通膨戰的下一階段：信用戰

 

FED打通膨的目標是把通膨率降至2%。那摸，誰來計算這2%?

只要是在靠大灑幣來幫助勝選的政客及其幫眾，就一定會做一件事：調整參數。五花八門，例如：

CPI

CPI Core Core

CPI Median

CPI Trimmed-Mean

PCE

Core PCE

PPI

PPI Ex Food Energy and Trade Service

光是列出來給你看的標準，就已經不止是雙標、三標、四標了，而是族繁不及備載標了。

這還只是表面上的鬼；細節的鬼更多。一會這個要算在內，一會那個剔除不算。初一十五不一樣，通膨的計算都是他們說的算。

看目前美國經濟，說要在兩年內把通膨降到3%就已經是神話了，若要降到2%，那就得造假數字，而且要假得很用力、假得很厚臉皮，才有辦法湊成2%。

FED似乎已有力不從心，江郎才盡的樣態了。

財政部不斷發債、拜登川普不管誰當選，都會繼續灑幣。這種狀況是怎可能讓通膨掉下來? 除非FED狠下心，再升息，擴大戰線，否則FED就要自己找台階下，結束升息循環。就像美國軍隊從前逃出越南、敘利亞、跟伊拉克那樣。

假設美國實質通膨是3%，而FED說他們的計算是已經到2%或2.5%，所以在準備降息，那摸，國際市場一定會以3%的水準去評價美金匯價。這0.5% 至1%的差距，就極可能對美金匯價造成貶值壓力，也可能會重傷美國公債市場。若美金匯價跌個3%，就足夠讓5%票面利率的美國公債及其衍金出現一波拋售潮。至少也會是減持潮。

但是，這對美國頂部0.2%的那極富層來說，打通膨的假勝利，能讓他們可以用比較不值錢的美金，去買比較貴的國內外資產，賺取巨量的利差。再醬下去，美股用平均超過四、五十倍的PB ratio進行交易的變態，就可能會變成新常態。

如果FED不實實在在打贏這場通膨戰，而是自圓其說、鴕鳥藏頭閉眼式的宣告任務達成，則FED很快就會把自己捲入一場信用戰。也就是說，若FED在美國自己闖出來的通膨大禍裡縮頭棄戰，則市場會用更殘暴、更醜陋的方式，幫FED完成其未完成的任務。

觀察重點可以看FED轉鴿後的國際黃金及比特幣價。若這兩個出現同步上揚，那就要小心了。