川普與TWD

假設川普真又當選，那台幣走勢可能如何發展?

我不會算命。

以下數據皆為大略。

下圖是劉選手自製，不精美，請見諒。

在繼續下去之前，我想先提一些歷史數據。1970年代兩次石油危機，導致美國嚴重通膨，而美國FED政策利率也從3.5%上調到1980的20%。

20%! 20%! 20%!

FED若要發狠，那升息到10%也是小菜一碟，啊現在也才5%而已，你是…

TWD對USD匯價在1980年代大約維持在40左右。FED自1981起，一路降息降到0.25%。TWD匯價也從40升值到1992的24.65。這種升值好像也沒摧毀我國的出口。我國從勞力密集加工業，轉型到高科技出口，不就是從1990年代開始的?

貶值對於「超額存貨的去化」的出口有利，但不利於次批生產的產品的出口。不要被政客跟蛋頭給騙了。假設我國現在主力產業群加上未來戰略產業群的加權計算分析指出，此二產業群的原物料及半成品主要輸入國是A國，而成品半成品主要輸出國是B國，則我國匯利雙率最好是穩定維持在AB兩國的中間點。若在我國國境內的加值比率高，則利率最好略靠近A國，匯率最好略盯住B國。但這真的只是一般而言；這還要看收款循環期的長短、商品/貨架壽命周期的長短、資本密集程度、資本來源比重等等等；很囉嗦很複雜。若生產基地根本就不在我國境內，是採國內接單，國外生產發貨模式，那既然對我國國境內加值沒什麼貢獻，那為什麼要貶值來幫你「出口」? 出什麼? 還不是用來炒股炒房?

1996台海飛彈危機，TWD匯價又從1996年底的27.45一路跌到1998的32.88，僅僅兩年就跌了33.34%。不要笑這兩年的JPY；偶棉也曾有過更慘的過去。

川普從前的總統在位期間是2017/01/20 ~ 2021/01/19。狗屁倒灶的蓋美國長城之類的事就別去算，只算大事就好。兩件大事：一、美中貿戰；二、疫爆。

川普是Pro-inflationary的。他的性格就是容易引發通膨，不用懷疑。

他上任一年後，2018，就正式打起第一次美中貿戰，TWD匯價也從2017年尾的29.95，貶到2019年3月的31.6，一年左右的時間就貶了5.5%。

貿戰開打後，原本TWD還稍微延續了一陣子升值趨勢；升到了2018年3月的的29.0108之後，就開始貶值到2019年8月的31.7233，或貶8.5%。

2019Q3尾起，貿戰緩和，TWD匯價也開始升值。在2020年3月疫爆前的時間點，31.18，或升值7.5%。

若不計其它任何因素，例如彭懷南1998至2018任職央行總裁並長期採行低利率的影響，則2017/01/20 ~ 2021/01/19川普任期內的TWD變化可歸納出下列重點：

• 川普任內的頭尾，TWD升值11.7%。
• 川普的美中貿戰期間，TWD匯價震盪最激烈的幅度是貶值8.5%。
• 貿戰近尾聲時，TWD就開始升值。

歷史總是自我重複，而若川普又當選，那摸，性格決定命運，USD的四年期大局也就不言而喻了。